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三只松鼠一年内涉10起诉讼 想要成功IPO须跨过三道坎

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三只松鼠一年内涉10起诉讼 想要成功IPO须跨过三道坎

发布日期:2017-11-24 作者: 点击:


  产品:问题频出

  事实上,近几年三只松鼠产品问题不断。

  今年8月,国家食品药品监督管理总局曾发布公告称,天猫超市在天猫(网站)商城销售的标称三只松鼠生产的开心果,霉菌检出值为70CFU/g,比国家标准规定(不超过25CFU/g)高出1.8倍。

  该消息一出,随即在网络上引发舆论关注。

  随后,三只松鼠回应称极可能是产品在出厂后因存储、运输条件控制不当引起霉菌滋生,导致流通环节抽取样品不合格。

  可是,芜湖市食品药品监督管理局(以下简称“芜湖食药局”)的调查结果则显示,三只松鼠是“未按规定对采购的食品原料进行检验”。

   终,芜湖食药局对三只松鼠作出了《(芜)食药监食罚〔2017〕8号》行政处罚,警告并没收违法所得2505.89元并罚款50000元。

  围绕着产品问题,三只松鼠并非只是这一点麻烦。

  2016年2月,媒体曝出通过三方机构检测发现,三只松鼠一款奶油味葵花子被检出甜蜜素含量超标。

  2016年5月,三只松鼠因在食品中添加药品、生产经营用非食品原料生产食品被罚56345.62元。

  此外,法治周末记者梳理三只松鼠招股说明书发现,2016年7月至2017年6月,三只松鼠及其控股子公司存在10起尚未了结的诉讼,其中9起作为被告。

  而在这9起诉讼中8起与产品问题相关,诉讼理由涉及产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准、标示脂肪含量与实际含量不同、含糖量不符合等级要求、配料未在标签中标注等多方面。

  对于三只松鼠频出的产品问题,多位接受法治周末记者采访的业内人士称,这与三只松鼠的经营模式有关。

  据三只松鼠招股书介绍,其产品主要委托厂商加工或直接从供应商处采购,然后自己再对商品进行分装“贴牌”销售。

  “这样的模式下,三只松鼠难以有效监管食品安全问题,毕竟它不是食品的生产提供商,难以做到有效监管。”深圳中为智研咨询有限公司研究员陈琳对法治周末记者说。

  在陈琳看来,“贴牌”销售模式虽然可以充分利用外部市场优势产品资源,加上自身的品牌资源,形成优势互补的模式。“但‘贴牌’销售模式中食品种类丰富,来源多样化,物流运输要求高,且检测不易,这导致‘贴牌’销售模式存在食品安全风险,需要企业自身有效提高监管水平,防止食品安全问题出现。”

  渠道:过度依赖线上渠道

  2013年,全年销售额超过3亿元;2014年增加两倍至9.24亿元;2015年再翻一倍超过20亿元;2016年跨越至44亿元。

  这样亮丽的业绩增长,正是三只松鼠借助线上渠道实现的。

  “众所周知的是,三只松鼠是靠线上发家。”朱丹蓬坦言,“但是,俗话讲‘成也萧何,败也萧何’。三只松鼠目前对线上渠道的依赖过重。”

  三只松鼠招股说明书显示:“报告期内,公司不断通过自营APP、团购、线下体验店等方式拓展多元化的销售渠道,但销售收入仍主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现。”

  招股说明书显示,三只松鼠在2014年至2016年度以及2017年上半年,其前五大合作电商平台的营业收入占比分别为96.53%、95.06%、89.71%以及90.41%。

  这其中,天猫商城占了三只松鼠营业收入的“大头”。

  数据显示,在2014年至2016年度以及2017年上半年,三只松鼠通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%、63.69%及55.22%。

  对于线上渠道的状况,陈琳同样认为存在一定的风险隐患。

  “存在渠道过于集中的风险,万一天猫商城、京东调整经营策略,必然会对三只松鼠销售构成潜在威胁,或影响销售收入或影响利润。”陈琳说,“三只松鼠应当独立建设自身的电商体系,以平衡分散天猫商城、京东渠道风险。”

  实际上,三只松鼠自己也表示对过度依赖线上渠道的担忧。

  “目前,天猫商城、京东等第三方渠道已逐渐发展成为成熟的开放电商平台,并成为了社会消费品零售增长的重要驱动因素,但如果该等电商平台自身经营的稳定性或业务模式、经营策略发生了重大变化,且公司不能及时作出调整,则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。”三只松鼠方面表示。

  三只松鼠同时称,如果公司与第三方平台的稳定合作关系在未来发生重大变动,亦可能影响公司的经营活动及财务状况。

  市场:同质化严重

  除了产品问题难以有效监管、过度依赖线上渠道的风险,在业内人士看来,三只松鼠还存在产品同质化问题。

  “实际上,三只松鼠的产品同质化比较严重,尤其坚果类产品。三只松鼠之所以成功,我认为它是踩对了节点,站在了互联网销售中高端零食的风口。但是,过于依赖单一的同质化品类产品却存在很大的风险,很容易遭到竞争对手逆袭。”朱丹蓬说。

  仔细梳理三只松鼠的业务可以发现,自成立的五年以来,三只松鼠的产品线已覆盖到坚果、零食、干果、花茶等多个休闲零食领域。

  不过,坚果类业务仍然是三只松鼠的重心业务。

  招股说明书显示,坚果类业务的营业收入在2014年至2016年度以及2017年上半年分别占到总收入的87.85%、80.44%、69.83%、68.51%。

  此外,零食类业务的比重在不断增加,由2014年的0.92%增长到2016年的19.6%。

  在朱丹蓬看来,实际上三只松鼠在踩对了节点的同时,由于产品同质化的特性,它只能靠品牌效应、规模效应去取胜,而这必然要采取价格战、巨额广告费等措施。

  然而,这样的策略则会影响到毛利率。

  招股说明书显示,在2014年至2016年度以及2017年上半年,三只松鼠的综合毛利率分别为24.15%、26.90%、30.20%以及30.90%。

  另一面,与三只松鼠可比的上市公司毛利率均值则分别为43.06%、43.69%、42.40%、40.73%,明显高于三只松鼠。

  实际上,三只松鼠自己也承认这一点。

  “2014年至2015年,公司的毛利率低于可比公司,主要由于公司的经营模式是以线上销售为主,在提高运营效率的同时为消费者提供优质的产品和服务,该期间内公司处于快速发展期,通过价格策略扩大市场份额。”三只松鼠称。

  

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